原料给予成本支撑,而烧碱对PVC产生压制,消费利好可能不及预期,9月PVC将横盘整理。
“碱氯价差” 与“剔除电石成本的PVC价格”的关系
近期PVC主力合约围绕6500一线窄幅整理,波澜不惊,技术上呈现由弱转强的特点。预计9月PVC将横盘整理。
自8月以来,受地缘政治和旺季需求等利多因素的影响,国际原油价格持续走高,乙烯法聚氯乙烯(PVC)成本支撑明显增强。电石价格也在旺季预期下小幅反弹,电石法PVC价格略有上涨。期货市场,PVC主力合约V1301日K线最低价逐步抬高,技术上呈现强势。但从影响因素看,9月PVC上行空间不大,尤其是烧碱价格高悬,对PVC产生强烈的利空作用。
近期电石价格小幅反弹,电石成交量明显放大,各地电石装置开工率也普遍提高。实际上,西北地区兰炭和白灰价格的上涨抬高了电石企业的成本。同时为遏制经济下滑的势头,地方政府出台经济刺激计划,甚至给予氯碱行业电价优惠及其他鼓励政策,促进了电石企业的生产积极性。当然电石企业也有为即将到来的“金九银十”提前布局的考虑,为PVC型材、管材企业提供充足的原料。在内外因素的叠加下,电石产量增加的态势或将延续至9月,届时市场供大于求的格局对电石价格产生较大的压制作用。因此电石价格继续上行的动能式微。
对于乙烯法PVC来讲,受原油价格高位震荡以及部分企业停车检修影响,乙烯价格依然处于上行通道。由于氯乙烯(VCM)加聚即得PVC,所以相对于乙烯而言,VCM与PVC具有更高的相关性。自8月以来亚洲VCM价格上涨强劲,考虑后市马来西亚VC公司和印尼的PT Asahimas化学公司VCM装置计划检修,因此VCM给予PVC较强的成本支撑。
电石高位难持久,乙烯短期仍上行
近期电石价格小幅反弹,成交量明显放大,各地电石装置开工率普遍提高。实际上,西北地区兰炭和白灰价格的上涨抬高了电石企业的成本。同时,地方政府出台经济刺激计划,甚至给予氯碱行业电价优惠及其他鼓励政策,促进了电石企业的生产积极性。当然电石企业也提前考虑到“金九银十”的即将到来,为PVC型材、管材企业提供充足的原料。在内外因素的叠加作用下,电石产量增加的态势或将延续至9月底,届时市场供大于求的格局对电石价格将产生较大的压制作用。下半年国电宁夏英力特(000635)、内蒙古双欣化学等共计300多万吨新建电石项目投产,即使去掉今年淘汰的113.81万吨,全国电石产能也逼近2800万吨(国家“十二五”限定的产能目标),产能过剩的局面将愈发严重。因此电石价格继续上行的动能式微。
对于乙烯法PVC来讲,乙烯价格依然处于上行通道。由于VCM加聚即得PVC,所以相对于乙烯而言,VCM与PVC具有更高的相关性。自8月以来亚洲VCM价格上涨强劲,考虑到后市马来西亚VC公司和印尼的PT Asahimas化学公司VCM装置计划检修,因此VCM将给予PVC较强的成本支撑。
目前氯气非常廉价,部分企业甚至倒贴销售。日本地震以后,我国烧碱出口市场表现强劲,同时烧碱下游需求较好,烧碱价格步入上行通道,目前烧碱价格处于历史高位且尚无回调迹象。
从去年下半年开始,碱氯价差持续高企,而且两个变量的剪刀差呈现逐渐增大的趋势,因此氯碱企业以烧碱的盈利来回补耗氯产品的亏损。今年7月份全国烧碱产量同比增加,生产稳定;而PVC产量同比小幅下降,行业继续低迷,氯碱市场依旧延续“以碱补氯”的模式。一旦碱氯价差向均值回归,PVC行情好转概率就明显增大,但这需要时间。
宏观方面,欧元区8月制造业PMI终值下修至45.1,预期45.3,初值45.3;产出指数终值降至44.4,初值44.6;输出物价指数终值降48.6,初值48.9。欧元区PMI总体表现不佳,欧元兑美元小幅回落至1.2570下方。欧洲央行行长德拉基将在欧洲议会经济货币事务委员会上就银行业联盟作证。市场关注此次讲话,是否提及欧洲央行购债等相关消息,若提及购债,势必提振欧元等风险资产的买盘。
现货市场,内蒙君正化工PVC装置正常生产,月初库存较少;企业对外报价看稳,5型电石料承兑报价在6250元/吨,现汇价格低100元/吨。陕西北元化工PVC开工正常,电石法五型料西北厂家报价在6200-6250元/吨左右,承兑高100元/吨,老装置正常运行,新装置开工平稳,库存不高;实际走货价格商谈。
9月是传统的楼市销售旺季,前段淡季销售的些许暖意无疑强化了旺季预期,地产商的促销活动更是掀起火爆场面的帷幕。PVC型材和管材生产企业也未雨绸缪,及早备货,市场氛围较前期略有起色。政府方面,为了巩固和深化房地产调控成果,近期多部委重申并强调楼市调控政策,引导楼市合理发展,客观上给楼市起到了降温作用。PVC下游企业也在关注政策动向,采购相对谨慎,依订单操作,即使采购量增加,幅度也有限。
中国8月官方采购经理人指数(PMI)低于50%的荣枯分水岭,显示经济继续下滑。国内房地产行业投资增速、新屋开工面积增速以及施工面积增速均呈现下行态势,反映目前房地产行业并未实质性回暖。外围市场,欧元区受债务危机困扰,美国经济复苏缓慢。因此,PVC市场内需乏力,出口不畅,欲振乏力。
综上所述,电石和乙烯给予成本支撑,烧碱抑制PVC涨幅,消费利好可能不及预期,因此9月PVC将横盘整理,主力合约V1301在6300元-6800元箱体震荡。
