【电池材料】根据中国有色金属工业协会和安泰科统计，2021年中国铝材产量再创新高，达到4470万吨，同比增长6.2%，增速比上年提高1.2个百分点。
但从分品种产量来看，细分品种产量有增有降，各有差异。传统行业如建筑型材、模板等产量下降，新能源领域如光伏、锂电用的铝材产量则大幅增长。
铝板带材表现突出，去年产量约为1335万吨，除印刷版板基略有下降外，铝箔坯料、建筑装饰板材、易拉罐盖料等均有近10%的产量增幅，乘用车车身板产量增幅为100%，达到30万吨。铝箔体量虽相对较小，但产量增幅明显，其中电池箔产量达到14万吨，增幅为100%。
电池铝箔
铝箔是指厚度≤0.2mm的铝及铝合金的薄带材，在其他一些国家有不同的规定。铝箔按用途可分为包装箔、药箔、日用品箔、电池箔、电器电子箔、建筑箔等，电池铝箔是其中用量增长最迅速的品种。
锂电池正负极电位决定正极用铝箔，负极用铜箔，而非反过来。正极电位高，铜/镍箔氧化层较疏松些，在高电位下很容易被氧化，而铝的氧化电位高，且铝箔表层有致密的氧化膜，对内部的铝也有较好的保护作用。
与传统铝箔相比，电池铝箔工艺复杂，盈利能力更高。
目前，主流的动力电池铝箔厚度约为12微米至15微米，电池铝箔轻薄化也是一大发展趋势。电池铝箔技术含量较传统铝箔更高、加工工艺较为复杂。锂电池铝箔在板形、几何尺寸、表面端面质量、力学性能、表面湿润张力等性能指标非常高，拥有较高的技术门槛。
2021年，行业供给紧张，电池铝箔的加工费普涨 10%以上。2022年上半年，在铜箔加工费整体承压的情况下，锂电铝箔加工费持续坚挺，也在一定程度上反应锂电铝箔供需偏紧以及竞争格局占优。中泰证券预计未来在需求高增的情况下，受到技术工艺、良率水平、投建周期（2-3 年）等因素的制约，今明两年电池铝箔供不应求的局面有望延续，加工费也将继续维持高位，行业仍处于高景气阶段。
电池铝箔市场需求
电池铝箔主要用作电池集流体，无论何种封装路线，锂电池的正极、钠电池的正负极均使用电池铝箔。根据招商证券实际调研数据，每GWh三元电池需要电池铝箔300-450吨，每GWh磷酸铁锂电池需要400-600吨，每Gwh钠电池800-1000吨，电池铝箔的需求量在钠电池领域较锂电池翻倍。
招商证券预计，由于储能超预期增长，全球电池箔需求量有望在2025年达到89万吨，年复合增速39%（此测算尚未考虑钠电池需求拉动）。电池箔售价以“铝价+加工费”方式进行确定，按照铝锭1.8万元/吨的价格，目前电池箔平均售价3.5万元，据此测算，2025年电池铝箔市场空间311亿元。
电池铝箔产能格局
锂电池爆发前，电池铝箔作为较为“冷门”的品种，易被铝加工生产企业所忽视。在 2021 年之前，行业的主要参与者是鼎胜新材和华北铝业。鼎胜新材深耕行业十余年，技术工艺成熟叠加具备快速转产的能力，锂电铝箔的出货量从 2020 年的 2.5 万吨提升至 2021 年的 5.6 万吨，实现翻倍增长。同时，鼎胜新材在国内市占率也对应提升至44%，成为行业的领军企业。目前电池铝箔行业的平均良率水平为 60%，而头部企业的良率达 70%以上，头部企业的单吨净利远超同行。
在新能源汽车和储能的双重拉动下，以及未来钠离子电池商业化进程加速，电池铝箔市场需求广阔。但产能扩张的速度却受限：
第一，设备交付周期长，新进入者的建设周期需要2-3年。其中设备制造一般要12~14个月，而德国进口设备制作更长，接近 1.5-2 年；还需要经过海运、报关、安装、调试、员工培训，安装调试最少需要 6~7 个月。
第二，传统铝箔转产难度大，需要人才和技术基础，需要时间积累技术、提升良率。
第三，下游客户尤其是车规级验证周期长。宁德、比亚迪、LG 对电池箔的评审严格，从拟定容量开始控制，终端出现问题后会持续追踪到上游材料。一般国内客户验证周期大概需要2-3 年，而海外客户如松下、特斯拉等则需要更久。由于客户验证周期较长，通过验证后电池厂会重视合作关系，不会轻易更换供应商，从而加剧了其他厂商入行难度。
尽管电池铝箔行业壁垒高、投产周期长，国内众多铝加工企业及电解铝公司均公告进军电池铝箔。招商证券梳理的国内电池铝箔项目合计产能107.4万吨/年，项目概况及时间规划如下：
伴随着新能源汽车等需求的高景气度，下游电池厂的大规模产能规划，不少铝箔企业开始关注到动力电池铝箔领域，但受限于投产周期（一般为 2-3 年）和 Know-how 工艺等影响，2022 年能够批量稳定供应的企业仍然主要集中在鼎胜新材、万顺新材、南山铝业、神火股份和华北铝业等几家公司。中泰证券预计 2022-2023 锂电铝箔产量分别为 32.5 和 44.5 万吨，对应的供需缺口为-0.2 和 0.0万吨，行业紧平衡的状态有望延续。
参考资料
1.【招商有色|电池铝箔深度报告（三）】扩产难度超预期，供不应求格局或将长期维系
2.中泰证券：“五问”锂电铝箔：2023 年高景气依旧
3.天风证券：锂电铝箔龙头，量利齐增可期
