上海汽车是A股汽车板块风向标——上汽兴，行业未必兴；上汽衰，行业肯定衰。8月30日，上汽集团一纸中报撕开了车市冰冷一角。
上汽集团（600140）公布的半年报显示：报告期内，公司实现国产整车销售223.3万辆，同比增长11.4%，销量继续保持国内市场领先地位，增速高出全国平均水平8.7个百分点，国内市场占有率比去年底提高1.4个百分点，达到22.4%。
不过受整体大环境影响，上汽集团利润的增长并没有赶上销量的增长速度。数据显示，公司上半年实现营业总收入2355.61亿元，归属于上市公司股东的净利润107.83亿元，同比仅增长5.08%。其中，大部分的利润增长来源于上海大众单一企业，受车市不景气影响，上海通用利润出现负增长，自主品牌仍面临亏损局面。
喜忧参半的局面，让上汽集团的高层对下半年的走势也表示谨慎态度。据一位上汽投资者透露，8月30日在当天举行的上汽集团投资者电话会议上，上汽集团高管认为在整个行业出现库存预警的情形下，下半年整个汽车行业都将出现消化库存的局面，价格战一触即发，而上汽也面临利润空间存在进一步压缩的可能。
而招商证券报告也认为：目前行业处于产能释放而需求增速放缓的阶段，竞争程度加剧，预计公司2012 年、2013 年EPS 分别为1.85、1.96 元，对应PE 分别为6.3、5.9倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。主要风险在于不利政策出台、行业景气度持续低迷。
合资业务保销量
“上汽集团上半年的增长主要得益于三大合资企业的增长。”招商证券分析师汪刘胜表示。
上汽集团半年报显示：今年上半年， 上海通用整车销量达67.15万辆，同比增长9.71%，上海大众销售整车63.67万辆，同比增长超过10%，成为领衔国内乘用车市场的两大车企，“微车冠军”上汽通用五菱整车销量超过75万辆，同比增长15.9%，加上上汽通用五菱75万辆，三家合资企业的销量超过上汽总销量92%。
与合资企业的销量增长形成落差的是，上汽集团自主品牌目前仍在成长期，且面临很大的市场压力。虽然从销量上看，今年上半年上汽乘用车共销售9万辆，一举创下历史新高，去年同期销售累计8.02万辆，同比增长12.2%，这一增速已经超越部分龙头合资车企，实现了时间过半销量过半，但不容忽视的是，目前，自主品牌仍在上汽的体系中占比较小，并且，与其他自主品牌一样，上汽乘用车面临合资企业产品结构下移的挑战。
“上海通用赛欧的价格已下移到5 万元人民币左右，也就是自主品牌的主力阵营，对自主品牌生存空间挤压很大。”汪刘胜分析，这也导致上汽集团自主品牌产品虽然布局比较完整，但产品结构比较失衡，销售集中在A 级和A0级，整体盈利情况不乐观。
利润分化源于销售结构
