我们在2013年5月11日报告《特斯拉——对锂消费拉动有多大?》中测算了特斯拉电动车对碳酸锂的消费量,但以特斯拉为代表的电动车对钴、磁材、石墨等原料的消费情况,同样值得投资者关注。
一辆电动车的四种原料消费量:45千克碳酸锂、11千克钴、5千克磁材、50千克石墨。我们以特斯拉ModelS为例,测算了电动车中四种主要金属元素的含量。同时按电动车年销量增长100万辆为基准,做原材料的消费增量敏感性分析,可得出碳酸锂消费增量4.5万吨,现消费量14万吨/年;钴消费增量1.1万吨,现消费量8万吨/年;磁材消费增量0.5万吨,现消费量11万吨/年;石墨消费增量5万吨,现消费量巨大但无准确数字。定性判断其投资价值如下:l对碳酸锂,消费边际增量最大,但碳酸锂资源同样充足,供给增量也很大,未来有可能继续保持供需平衡状态。投资机会来自于企业销量增长,受益标的包括天齐锂业、赣锋锂业。
对钴,消费边际增量排第二。但与锂不同,钴的特点是资源稀缺,供给比较紧张。尤其是原生矿,基本都伴生在铜或镍中,不容易扩产。在锂电池应用方面,目前来看3C产品用钴酸锂较多,电动车中镍钴铝、镍钴锰电池渐成主流,磷酸铁锂逐步转向储能领域。为避免钴供给的限制,目前聚合物电池、富锂锰基电池、锂硫电池等性能更优异的电池在积极研发中,但短期还无法为主流。未来一两年钴的供需面可能会比较紧张,受益标的格林美。
对磁材,供给无限制,电动车本身对其消费带动不大,但风电、电子等各个新产业的发展会共同带动其需求。受益标的正海磁材、宁波韵升。
对石墨,供给量较大,仅中国天然石墨产量就达200万吨左右,再加上人造石墨,供应量更大。而负极应用也有被硅基产品替代的趋势,所以电动车对石墨整体的供需面影响有限。但近期石墨烯在锂电池中的应用有研究突破,石墨高端产品有望增添新的应用领域。受益标的烯碳新材。
