汽车用铝显著增长,海外企业一年内价格已翻倍
由于市场看好铝制车身应用前景,海外市场无论是工业铝材加工企业还是电解铝生产企业从2013Q3至今持续上涨。其中工业铝材生产代表美铝和电解铝生产代表世纪铝业均形成了翻倍的行情。
近期铝价开始触底上涨,预期下半年铝价仍有反弹
短期成本支撑至关重要,去产能速度加快,印尼禁令逐步发酵,下半年预期电解铝价格反弹。CRU预计LME铝价由2014年的2000美元/吨涨至2018年的2350美元/吨。麦格理预计2014铝均价1767美元/吨,此后逐年上涨至2018年的2375美元/吨。
外热内冷,交通运输用铝增长强劲
电解铝呈现外热内冷,即国外供给不足,国内供给过剩,预期国内需求增速8%-10%,下游需求中交通运输需求增速加速,符合全球节能减排的趋势需求。根据CRU预测,世界范围内,终端铝消费增速在6%以上,交通运输行业需求增速将超过8%,而2013年,该行业的终端需求增速刚刚超过4%,增幅明显。二级市场国内外联动的情况下,虽然国内铝价上涨幅度低于海外,但是国内上市铝企仍有可能滞后于海外上市公司涨幅节奏,形成一定投资机会。
汽车轻量化势在必行,海外已逐步推广
美国CAFE标准将促使“铝代钢”加速,未来几年车用铝板将成为铝金属应用增长最快的领域。高盛估计2013年北美汽车白车身市场产能约为10万吨,到2017年会增至约100万吨,保守预计到2025年北美白车身市场产能至少达到150万吨。国内在乘用车之外将逐步推行全铝货车,国内工信部未来也可能开始限制汽车燃油消耗,并逐步推进封闭式卡车替代开放式卡车,全铝货车在补贴支持预期下很可能快速发展。另外,铝制车身趋势似乎已成不可逆转趋势,占据国内50%汽车板市场的宝钢也已经开始合作发展车体用铝材。
投资建议
二级市场国内外联动的情况下,虽然国内铝价上涨幅度低于海外,但是国内上市铝企仍有可能滞后于海外上市公司涨幅节奏,形成一定投资机会。短期内,经济逐步开始企稳复苏,我们推荐铝板块,包括成长性良好的铝加工,以及下半年铝价预期上涨带来的电解铝交易机会。推荐交通运输用铝需求刺激下的投资标的:亚太科技、利源精制,明泰铝业、中国忠旺(H股);电解铝:中孚实业、中国宏桥(H股)。
